Экономист Сантьяго Альварес-Блазер из Банка Испании опубликовал в журнале Journal of Monetary Economics масштабное исследование о том, как инфляция искажает ценники на уровне отдельных товаров. Если инфляция в стране разгоняется с нуля до 10%, разница в стоимости одних и тех же позиций между соседними заведениями увеличивается в среднем на 53%. В ресторанах и кафе этот разрыв возрастает на 73%, а на полках супермаркетов — на 46%. Потребитель в такой ситуации тратит больше времени на поиск нормальной стоимости или переплачивает случайному продавцу.
Магазины меняют ценники каждые четыре месяца, а рестораны держат их больше года
Масштаб проблемы автор зафиксировал с помощью еженедельного сбора открытых данных службы доставки еды с марта 2023 по октябрь 2025 года. Выборка охватила 18 государств с разным уровнем инфляции (от 0% до 20% годовых), более 60 тысяч заведений и около 10 миллионов товаров. Продукты распределили по 345 узким категориям с помощью языковых моделей машинного обучения, убрав из расчёта временные скидки и отслеживая только реальные регулярные цены. Исследователь прямо сопоставил одинаковые фабричные товары — например, стандартную банку газировки объёмом 330 миллилитров или полулитровую бутылку минеральной воды.
В супермаркетах базовая стоимость продукта держится в среднем 4,1 месяца. Торговые сети подстраиваются под растущие издержки за счёт частоты смены этикеток, поэтому разброс между магазинами растёт умеренно. В ресторанах средняя продолжительность жизни ценника составляет 15,3 месяца. Владельцам заведений дорого перепечатывать меню и менять оформление, поэтому они терпят до последнего, а затем резко поднимают цену на 15–20%. В результате в одном квартале пицца или напиток у переписавшего меню продавца стоит существенно дороже, чем у соседа, который ещё держит старые расценки.
Ранние экономические модели предполагали, что при инфляции выше 2–3% разброс ценников перестает расширяться, так как все продавцы начинают менять их одинаково часто. Альварес-Блазер показал, что этот ориентир ошибочен: зависимость сохраняет форму латинской буквы V и стабильно растёт вплоть до 20% годовой инфляции. При расчёте через долгосрочные межстрановые колебания дисперсия ценовых разрывов при 10% инфляции подскакивает на 471% по сравнению с периодом стабильных цен.
Ограничения расчётов и последствия для решений центральных банков
Главное методическое ограничение работы связано со спецификой выборки: автор исследовал данные только из сервисов доставки, где на конечную стоимость влияет фиксированная комиссия платформы (до 15–30%). Кроме того, математический метод оценки в небольших категориях товаров склонен занижать итоговые коэффициенты. Это означает, что выявленные потери общественного благосостояния — от 0,19% до 0,92% от общего объёма гибкого потребления — представляют собой лишь нижнюю планку реального экономического ущерба. Полученные цифры ставят под сомнение предложения поднять целевой ориентир инфляции центральных банков с 2% до 3–4% ради удобства регулирования процентных ставок.
