Экономист Мухаммед Булутай из Гейдельбергского университета опубликовал в International Journal of Forecasting исследование о том, почему инфляционные ожидания граждан расходятся с оценками Европейского центрального банка (ЕЦБ). Исследование опирается на данные панельного опроса домохозяйств Бундесбанка, собранные в Германии в два этапа — в сентябре 2022 года и в сентябре 2023 года. В выборку первого этапа вошли 4 863 человека, во второй этап — 3 629 участников.
Выяснилось, что граждане систематически сомневаются в качестве официальных прогнозов. Осенью 2022 года более 85% респондентов заявили, что средняя погрешность инфляционных прогнозов ЕЦБ за последние 20 лет превышала 1 процентный пункт, а каждый пятый опрошенный посчитал ошибку превышающей 3 процентных пункта. В действительности среднее абсолютное отклонение прогнозов регулятора от реального уровня цен с 2001 по 2021 год составляло 0,52 процентного пункта. Год спустя, в сентябре 2023 года, 62% респондентов заявили, что банк преднамеренно публикует цифры ниже реального ожидаемого роста цен.
Раскрытие цифр меняет оценки быстрее, чем долгие объяснения
Булутай провел два рандомизированных эксперимента, проверяя, как конкретные сообщения регулятора влияют на потребительские настроения.
В первом эксперименте контрольная группа получала нейтральную справку о приросте населения Германии, а три другие группы — свежий прогноз ЕЦБ о снижении инфляции до 2,3% к концу 2024 года, в том числе с исторической справкой о фактической точности прогнозов регулятора.
Простое ознакомление с цифрой 2,3% привело к тому, что участники скорректировали свои личные прогнозы в сторону снижения в среднем на 0,39 стандартного отклонения и сократили разброс между минимальными и максимальными опасениями на треть стандартного отклонения. Дополнительная историческая справка о том, что банк редко ошибался в прошлом более чем на 1 процентный пункт, уменьшила индивидуальную неопределенность людей, но почти не повлияла на средний уровень ожидаемой инфляции.
Второй эксперимент показал границы прямолинейной коммуникации. Участникам сообщали либо прогноз ЕЦБ на 2023 год (6,3%), либо текущий зафиксированный уровень инфляции на момент опроса (5,3%), либо обе цифры одновременно. Оценка регулятора замерялась по шкале из шести параметров: от восприятия честности и профессионализма до убежденности в том, что решения банка приносят пользу рядовым семьям.
Сообщение только ожидаемого прогноза инфляции повысило оценку честности и компетентности банка. Однако объединение двух цифр в одной карточке ослабило эффект: получив одновременно текущий показатель 5,3% и прогноз 6,3%, участники сочли прогноз чересчур мрачным и пессимистичным. Положительный сдвиг в доверии полностью исчез.
